Pedro el Ceremonioso concedió a la ciudad de Valencia el derecho a llevar la corona real en su escudo, en recuerdo de la resistencia de Valencia a Pedro el Cruel de Castilla durante la Guerra de las Dos Piedras (1356-1365).
La existencia de esta corona está atestiguada desde el siglo XV por un gran número de portulanos en los que se representa bien como una bandera adicional sobre fondo azul (Vallseca, 1439), bien en combinación con las barras dentro de una banda azul junto al asta (Roselli, 1466, anónimo, 1473), o bien como una coronación vertical de la bandera (Joan Martínez, 1540), con las respectivas astas drapeadas sobre la ciudad.
Un portulano no identificado de la Biblioteca Nacional de Francia, en París, parece ser la primera ilustración conocida de una bandera coronada en un portulano de alrededor de 1410.
El 31 de mayo de 1449, el consejo de la ciudad decidió que la antigua bandera (el Pendón de la Conquista supuestamente entregado por Jaime I a la Ciudad de Valencia, que pasará a custodia monástica hasta 1838) fuera sustituida por una nueva bandera similar con una corona.
La presencia de una franja azul junto al asta habría quedado reflejada en los registros de los gastos de Mestre Racional para la fabricación de la bandera en 1503, 1545 y 1596, que mencionan el uso de «tella d’or ample pera la corona de la dita bandera ab tafatà de grana I blau» (1545) o «tafatà de mantós blau pera la asta i corona de dita bandera i setí carmesí i mig palm de setí vert pera la pedrería de la corona» (1596), sin embargo, este tejido azul podría haberse utilizado también para la capa del casco, que se sujetaba al extremo del bastón y se refleja en el escudo de Pedro el Ceremonioso, que también es azul.
En cualquier caso, los historiadores no se ponen de acuerdo en este último punto: según Manuel Sanchis Guarner, el color original de la banda de la corona no está claro, pasó a ser azul hacia 1850, y también algunos autores, como Pere M. La corona y la franja azul son, según Orts, el resultado de un cambio realizado a mediados del siglo XIX (anteriormente, la corona no estaba bordada en la bandera, sino que se limitaba a la pieza metálica coronada por el drac-alat o murciélago, que puede verse en el extremo del mástil de la actual bandera real, conservada en el Archivo Histórico Municipal de Valencia).
En aquella época, las banderas no se utilizaban como emblemas territoriales, sino como signos heráldicos de monarcas, nobleza y ciudades. Así, la bandera de la ciudad de Valencia con la atribución de la corona por parte de Pedro el Ceremonioso se asemejaría a su escudo. En la Edad Media, los súbditos de las residencias patrimoniales reales enarbolaban la bandera real, formada por los cuatro palos de gules, símbolo del rey; los súbditos de los dominios enarbolaban la enseña con la cruz de San Jorge, símbolo de la armada de la nobleza; y los súbditos de la ciudad de Valencia enarbolaban su propia bandera, que probablemente era la única bandera privada que existía en aquella época. La bandera coronada fue confiada posteriormente a una unidad militar independiente, los Caballeros del Centenar de la Ploma, para que la acompañaran y custodiaran.
Una corriente de pensamiento considera que la ausencia total de la bandera coronada en las pinturas del Palacio de la Generalitat (hacia 1590), donde todas las banderas se representan sin la corona, es una prueba de que la bandera del antiguo Reino de Valencia era la del propio rey y no la de la ciudad.
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